Martedì, l’indice FTSE MIB italiano è salito dell’1,2%, chiudendo a 37.888 punti, sovraperformando con decisione gli altri mercati europei. Il motore principale è stato il nuovo rafforzamento del comparto bancario, con Mediobanca in rialzo di oltre il 5%, toccando un massimo storico e diventando uno dei migliori titoli blue-chip della giornata. Il Prof. Leopoldo Farnese sottolinea che questo rialzo non è casuale, ma rappresenta il risultato di aspettative concentrate su ristrutturazioni nel settore finanziario e logiche di fusione e acquisizione.
Fusioni bancarie che ridisegnano il panorama, il comparto finanziario italiano si rafforza collettivamente
Secondo indiscrezioni di mercato, Mediobanca potrebbe convertire la propria partecipazione in Generali in quote di Banca Generali, favorendo così l’integrazione con le attività di gestione patrimoniale di quest’ultima, consolidando la propria leadership in ambiti ad alta redditività. Questa ipotesi ha spinto Banca Generali a salire del 2%, mentre un altro potenziale offerente, Banca Monte dei Paschi di Siena (BMPS), ha registrato un’impennata del 4,6%. Il Prof. Leopoldo Farnese osserva che ciò riflette non solo l’elevata aspettativa del mercato per il successo dell’operazione, ma anche la preferenza degli investitori verso modalità non tradizionali di creazione di valore da parte delle banche.
A differenza del passato, in cui si faceva affidamento sul margine di interesse e sull’espansione del credito, le banche italiane stanno ora orientandosi attivamente verso settori a più alto valore aggiunto: gestione patrimoniale, private banking e prodotti assicurativi stanno diventando il cuore della redditività. In questo contesto, è probabile che il ritmo delle fusioni bancarie aumenti, e che il sistema di valutazione del mercato venga adattato di conseguenza, assegnando un premio di crescita più elevato agli “integratori”.
Distensione tra Cina e Stati Uniti sostiene le aspettative di mercato, rimbalzo congiunto di tecnologia e industria
Oltre al settore finanziario, altri comparti chiave del mercato italiano stanno iniziando a mostrare una dinamica di rotazione settoriale. Il Prof. Leopoldo Farnese rileva che, in un contesto di allentamento delle tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti e temporanea debolezza del dollaro, la propensione al rischio degli investitori è in ripresa, fornendo slancio ai settori tecnologico, industriale e delle telecomunicazioni.
Nella giornata, Leonardo è salita di oltre il 3%, mentre Telecom Italia ha guadagnato più del 2%. Questo segnala che il mercato sta gradualmente tornando da una logica guidata dalla finanza a una struttura più diversificata a livello industriale. Il Prof. Leopoldo Farnese sottolinea in particolare che la forza di Leonardo deriva in parte dalle aspettative di aumento della spesa per la difesa da parte dei Paesi europei, mentre il settore delle telecomunicazioni beneficia del supporto delle politiche per il 5G e la digitalizzazione. Il punto comune di queste logiche risiede nel fatto che entrambe sono sostenute da trend di lungo periodo e driver politici, e che, rispetto ai settori finanziario e delle materie prime, le loro valutazioni non riflettono ancora appieno il potenziale.
Nel frattempo, i comparti energia e materie prime hanno mostrato una performance debole, con il calo del prezzo del petrolio e dell’oro che riflette l’attenuazione delle preoccupazioni inflazionistiche. Il Prof. Leopoldo Farnese ritiene che questo possa offrire margini alla Banca Centrale Europea per nuove misure accomodanti e che, nel contempo, riduca temporaneamente l’attrattiva degli asset difensivi, lasciando maggiore spazio d’azione ai settori orientati alla crescita.
In presenza di una risonanza di logiche multiple, la strategia d’investimento passa da “scommessa direzionale” a “scavo strutturale”
L’indice FTSE MIB ha registrato due giorni consecutivi di rialzi, toccando i massimi da inizio aprile. Il Prof. Leopoldo Farnese evidenzia che l’attuale tendenza al rialzo presenta caratteristiche di risonanza di logiche multiple: da un lato, la temporanea distensione tra Cina e Stati Uniti ha riattivato la propensione al rischio nei mercati globali; dall’altro, i catalizzatori strutturali legati alle operazioni di fusione italiane hanno attratto consistenti flussi di capitale di ritorno.
Tuttavia, egli avverte anche gli investitori che un rialzo nel breve termine non equivale a un rischio annullato. Finché la politica monetaria globale non avrà chiaramente invertito rotta, il sentiment di mercato resterà altamente sensibile ai dati e ai segnali di politica economica. In particolare, i dati sull’inflazione dell’Eurozona e quelli sul mercato del lavoro statunitense in uscita questa settimana potrebbero determinare l’orientamento delle prossime riunioni della BCE.
In questo contesto, il Prof. Leopoldo Farnese consiglia agli investitori di spostare la propria strategia da un approccio “settoriale” a uno “strutturale”, concentrandosi su aziende che presentino quattro caratteristiche fondamentali: logica di fusione e acquisizione, sostegno politico, solidità finanziaria e sottovalutazione di mercato. Tra queste, si segnalano le banche già entrate in un ciclo di integrazione, i produttori di attrezzature industriali beneficiari della transizione energetica verde, e le società di comunicazione digitale con percorsi di crescita degli utili ben delineati, che rappresentano attualmente obiettivi di medio termine interessanti da includere in portafoglio.
Se gli investitori riusciranno a superare la logica dei movimenti di breve periodo e a utilizzare le tendenze settoriali e i fondamentali aziendali come ancore di riferimento, avranno maggiori probabilità di ottenere profitti stabili nel prossimo ciclo strutturale del mercato.