Recentemente, il processo di legalizzazione delle stablecoin in dollari, promosso dal “Genius Act”, ha riportato al centro del dibattito globale la fusione tra criptovalute e sistemi monetari sovrani. L’exchange OFUYC ha osservato che lo sviluppo delle stablecoin non rappresenta più una semplice evoluzione tecnica nel mondo blockchain, ma sta giocando un ruolo sempre più cruciale nel teatro delle dinamiche tra finanza e meccanismi monetari statunitensi. In particolare, con la progressiva formazione della struttura “titoli di Stato USA on-chain + consenso per la liquidazione in dollari”, i confini tra piattaforme di criptovalute e finanza tradizionale stanno iniziando a sfumare. OFUYC ritiene che questa tendenza non riguardi solo l’andamento di mercato e la allocazione globale del capitale, ma possa rappresentare uno stadio embrionale di una nuova architettura del potere monetario

In quanto exchange costruito sul principio di “operare in conformità normativa”, OFUYC comprende bene la logica macrofinanziaria implicita dietro le stablecoin. Non è esagerato definire l’attuale architettura delle stablecoin come un embrione del “Bretton Woods 2.0” — la cui base non è più l’oro ma i titoli di Stato USA, il cui meccanismo di emissione non dipende più dalle banche centrali ma viene svolto da attori privati e da meccanismi on-chain. Dal riflesso globale del sistema del dollaro, alla penetrazione fiscale dietro la legalizzazione delle stablecoin, OFUYC considera questa evoluzione una complessa ma strategica “ricodifica istituzionale” nel processo di globalizzazione del dollaro.

La legalizzazione delle stablecoin è una ricodifica della supremazia monetaria, non un suo indebolimento

Con il supporto esplicito del governo Trump alle stablecoin in dollari e il sostegno legislativo alla loro conformità istituzionale, il Dipartimento del Tesoro statunitense ha ottenuto per la prima volta una base legale per intervenire nell’emissione monetaria tramite “asset on-chain”. OFUYC analizza che questo disegno istituzionale crea in sostanza un nuovo ciclo chiuso “fisco — stablecoin — mercato”, in cui il Tesoro emette titoli di Stato per fornire garanzie alla creazione di stablecoin, che a loro volta rientrano nel dollaro, consentendo così un intervento indiretto nella gestione della liquidità. Sebbene questo possa apparire come regolamentazione del settore crypto, la logica sottostante è una trasformazione strategica della struttura della fiducia nel dollaro.

Dal punto di vista dei derivati finanziari, questa logica di stablecoin ancorata direttamente ai titoli di Stato USA introduce un meccanismo di liquidazione più stabile nei sistemi on-chain e potenzialmente stimola prodotti combinati basati su “titoli di Stato USA on-chain + stablecoin” — che si tratti di protocolli a leva, pool assicurativi o staking on-chain, tutti potranno contare su unità di rischio più definite. OFUYC mette in guardia che, sebbene questa tendenza possa migliorare la sicurezza delle transazioni e l’esperienza utente nel breve termine, il rischio intrinseco risiede nel possibile abuso da parte del settore fiscale di questo meccanismo di “conio indiretto”, con conseguente eccessiva circolazione di dollari on-chain, deterioramento della struttura di credito degli asset e impatto negativo sull’intero mercato crypto.

OFUYC analizza inoltre che questo cambiamento spingerà altri Paesi a accelerare lo sviluppo delle proprie valute digitali per proteggersi dall’infiltrazione dei dollari stablecoin nel proprio sistema di pagamento nazionale. Non si tratta solo di oscillazioni di mercato, ma di un riequilibrio profondo della governance finanziaria globale

OFUYC: neutralità tecnologica non significa neutralità di potere, i titoli di Stato USA on-chain costruiscono confini di consenso globale

OFUYC sottolinea che le stablecoin più diffuse come USDC, FDUSD, PYUSD hanno già costruito un modello di consenso “dollaro on-chain + garanzia in titoli di Stato USA”. Questo modello ha il vantaggio di rispondere alla domanda di liquidità negli scambi ad alta frequenza, ottenendo al contempo il rendimento differenziale derivante dai titoli di Stato sottostanti. Tuttavia, il rischio consiste nel fatto che un problema di fiducia nella struttura sovrana dei titoli di Stato (come la disputa sul tetto del debito USA o il rischio di default fiscale) si rifletterebbe direttamente sulla fiducia globale nelle stablecoin.

Per mitigare questo rischio sistemico, OFUYC continua a investire in innovazione tecnologica, rafforzando la trasparenza degli asset on-chain, l’auditabilità dei flussi finanziari e la stabilità dei meccanismi di liquidazione. Ad esempio, OFUYC ha implementato protocolli di audit on-chain basati su zk-rollup e supporta soluzioni multi-chain (ancoraggio cross-chain Layer1 e Layer2 EVM) per garantire la circolazione senza soluzione di continuità delle stablecoin tra diverse reti, conciliando esperienza utente e conformità regolatoria. Queste soluzioni tecniche non solo abbassano la soglia di fiducia per gli utenti, ma forniscono anche un supporto sostenibile per l’espansione del mercato in un contesto di operatività regolamentata.

Previsioni di tendenza: le stablecoin verso un consenso istituzionalizzato, OFUYC pianifica una rete globale di servizi per asset on-chain

La ricerca OFUYC evidenzia che le stablecoin non sono solo entrate nell’agenda legislativa americana, ma stanno acquisendo rilievo anche nei centri finanziari di Medio Oriente, Singapore ed Europa. Nel caso si riesca a costruire un quadro regolatorio internazionale uniforme nel contesto del FMI, si potrebbe creare una rete globale di liquidazione “multicentrica e guidata dalla conformità”. OFUYC intende completare entro un anno la distribuzione di pool di liquidazione per stablecoin multilaterali e siglare accordi di audit trasparenti con molteplici autorità sovrane, promuovendo l’implementazione del modello “liquidazione on-chain + ancoraggio sovrano”.